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交通运输业周报航空运输景气现触底迹象

2019-03-05 09:13:49 | 来源: 旅游

交通运输业周报:航空运输景气现触底迹象

投资建议:

对行业给予中性评级,关注航运、铁路、机场、物流板块。推荐干散货业务龙头、业绩弹性的中国远洋,具有铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。同时,由于物流行业的快速发展,推荐地区IT 金属物流龙头澳洋顺昌。

要点:

航运港口:波罗的海干散货航运指数BDI 收于703 点,上涨-1.68%,巴拿马型船运价大跌,CCFI 涨幅-0.42%;SCFI 涨幅-2.68%,主要航线运价均小幅下跌。

运力的持续增长和需求的合力使得干散货运价持续疲软,集运市场则因为有更强的溢价能力,始终处于盈亏平衡附近,部分船商在北美航线本周开征旺季附加费。沿海运输触底后连续反弹数周,外煤价格优势削弱加之大秦线检修和天气因素等使得沿海运输持续走暖。

航空机场:我们认为目前行业在不考虑汇兑损益的情况下已经接近景气度的低点,但何时反转仍需对外围环境的观察判断,以欧洲为代表的部分国际航线和货运业务仍较为低迷。但3 季度为航空旺季,预计业务将有明显起色,客座率回到%水平。

机场仍是我们长期看好的板块,特别是在目前市场仍处于较大不确定性中,机场业绩稳定、高分红的特点优势尽显。

公路:7 月公路货运周转量增长16.4%,旅客周转量增长8.3%。预计2012 年主要上市公司全年车流量增速为%,一季度由于高基数原因增速较低。公路收费治理将对相关上市公司长期盈利增速构成影响,但短期影响有限。预计行业将长期处于盈利缓慢下滑或维持的状态。

铁路:随着经济增速放缓和铁路建设减速,铁路客货运增速从2011 年中至今呈现逐步回落的走势。预计客运周转量全年增速将持续在5%之内, 货运周转量增速在全年均保持较低速增长。

为防止经济下滑过快,基建投资有望重启。预计从三季度开始,铁路基建将出现明显复苏迹象,但由于缺少实质的优惠和鼓励政策及明确指引,我们认为民间资本进入铁路建设和铁路运营仍非主流。

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